持续演绎，对外合做交换较着增加，也连续发布多项扩内需行动。我们对每半月严沉政策进行：1）地方、部委主要会议取政策；2）处所政策；3）行业取财产政策。本期为近半月（2025。4。7-4。20）。焦点概念：近半月政策次要聚焦应对关税冲击，具体有5大核心；短期看，沉点关心4月底局会议的信号，前瞻如下：总基调应会愈加积极、愈加扩张、应会有“实金白银”，立脚当下、着眼久远，全力“稳预期、稳增加、稳外贸、稳就业、稳股市、稳楼市”等各类“稳”；应会加力鞭策既定的存量政策落地，也应会推出一批增量政策，特别是“更鼎力度的地方加杠杆、更持续的稳股市稳楼市、更精准的扩内需促消费、更大范畴的扩、更针对性的强财产促”等，好比：可能很快降准降息，财务刺激大要率加码（估计至多1万亿）、节拍“两步走”；扩大以旧换新规模，更沉视办事消费，提高最低工资尺度，实施生育补助；房地产表述可能会更积极，焦点城市再松限购限售、加大收储规模加码；推出更多“两沉”项目，城市更新、水利、运河等；需要时央行应会间接“印钱”给地方汇金；深化东盟、“一带一”、欧盟等区域合做；加速鞭策全国同一大市场等。1、 按老例，4月底将召开经济工做相关的局会议，基于一季度经济表示、对等关税进展，近期总理座谈会、国常会、国新办发布会等系列会议，我们有4大前瞻（经济形势/政策基调/政策节拍/政策沉点；详见后文）。2、继续提醒，短期紧盯4点：1）4月底局会议和常委会会议的具体摆设；2）中美关税构和进展；3）我国经济根基面走势，特别是地产发卖、出口、基建实物工做量；4）专项债、国债、出格国债等刊行节拍。 一是总对越南、马来西亚、柬埔寨进行国是拜候，共签订 108 份合做文 本， 人工智能是合做文本的配合点，当前对等关税升级应是加强对外合做的一大驱动，中马合做包含农产物输华、中越合做包含农产物商业、中柬合做包罗海关查验检疫等。二是国务院多动态聚焦稳经济、扩内需等，包罗4。15总理调研、4。9总理掌管召开经济形势专家和企业家座谈会，4月底局会议前的国务院动态一般取后续会议摆设慎密相关，沉点关心经济形势定和谐后续政策研判（详见后文）。三是商务部等多方回应美方持续提拔关税，包罗国务院关税税则委员会接连发布通知布告，对原产于美国的进口商品关税由34%提高至84%、再由84%提高至125%，并暗示若是美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会；4。9国务院旧事办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》。四是多方加力应对关税冲击，包罗4。6商务部召开美资企业圆桌会，4。15海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会，4。11国务院批复同意《加速推进办事业扩大分析试点工做方案》，多方支撑出口转内销。五是地方汇金、中国诚通等接踵颁布发表增持A股，且地方汇金答记者问暗示，公司是本钱市场上的“国度队”，阐扬着类“平准基金”感化。一、按老例，4月底将召开经济工做相关的局会议，基于一季度经济表示、对等关税进展，近期总理座谈会、国常会、国新办发布会等系列会议，我们有4点前瞻：前瞻1：经济形势上，应会必定一季度经济起步平稳、开局优良、延续回升向好态势，但应也会坚苦，着沉强调“本年的形势比力特殊”，包罗外部更趋严峻复杂、外部冲击对我国经济平稳运转形成必然压力、内需增加动力不脚等。一方面，应会必定经济运转中的积极要素持续增加，如延续4。16国新办发布会“国平易近经济起步平稳、开局优良，延续回升向好态势”；另一方面，因为“本年的形式比力特殊”、对外部担心添加，凸起表现正在“外部更趋复杂严峻，国内无效需求增加动力不脚”，以及4。9总理座谈会曲指“外部冲击对我国经济平稳运转形成必然压力”。前瞻2：政策基调上，估计将愈加积极、愈加扩张、应会有“实金白银”，立脚当下、着眼久远，全力稳预期、稳增加、稳外贸、稳就业、稳股市、稳楼市等各类“稳”。虽然一季度经济偏强、P增速高达5。4%，但基于CPI、PPI等目标看，需求偏弱的特征未见本色改不雅，再考虑到二季度起关税冲击将逐渐，亟待政策加码；近期高层也多次要将推出新的增量政策，如4。18国常会强调“加大逆周期调理力度”， 4。9总理座谈会“按照形势需要及时推出新的增量政策，以无力无效的政接应对外部的不确定性”，4。8总理取欧盟通话暗示“中国本年的宏不雅政策充实考虑了各类不确定要素，也有充脚的储蓄政策东西，完万能够对冲外部晦气影响”等。前瞻3：政策节拍上，一方面应会加力鞭策既定的存量政策落地、并可能调整资金用处，另一方面应会推出一批增量政策。一方面，4。18国常会强调“加力落实《工做演讲》明白的政策办法”；另一方面，4。17国务院第十三次专题进修也对政策出台节拍提出更高要求，如“要讲究政策机会，正在一些环节的时间窗口，鞭策各方面政策办法早出手、快出手，对预期构成积极影响”。前瞻4：沉点工做上，出格关心“地方加杠杆、稳外贸、稳就业、扩内需、促消费、稳股市、稳楼市、扩、强财产、促”等方面的具体行动，好比：可能很快降准降息，财务刺激大要率加码、节拍“两步走”，如提高赤字、增发国债、专项债扩容等；扩大以旧换新规模，更沉视办事消费，提高最低工资尺度，实施生育补助；房地产表述可能会更积极，包罗焦点城市再松限购限售、加大收储规模加码等。更鼎力度的地方加杠杆，可能很快降准降息，财务刺激大要率加码、节拍可能“两步走”，此中，财务政策的“两步走”指：一是近期可能颁布发表财务进一步加码（4月底局会议和常委会是主要节点），包罗添加预算、增发国债或专项债（估计至多1万亿），但现实力度和落地时间应会相机抉择；二是将来1-2个月，加速既定的专项债、出格国债等债刊行，并拓宽以至改变利用范畴，特别是聚焦“稳外贸、稳就业、促消费、稳地产、惠平易近生”等范畴。扩内需、促消费，近期连续发布了多项扩内需政策（办事消费、健康消费、家政消费、促消费专项步履）等，扩内需做为持久计谋，后续可能的增量政策包罗：扩大以旧换新补助规模、更沉视补助办事消费、提高最低工资尺度、实施生育补助等。强财产，应会继续鞭策科技立异和财产立异深度融合，“以高质量供给引领需求、创制需求”，可能会继续提及人工智能、机械人、低空经济、贸易航天等沉点使用范畴。扩、加强区域合做，取美继续“以打促谈”的同时，近期高层对外合做交换较着增加，应会进一步扩，深化东盟、“一带一”、欧盟等区域合做。稳股市，近期“长钱入市”已有积极动做，后续需要的时候，央行应会间接“印钱”给地方汇金，更鼎力度阐扬类平准基金的感化。稳楼市，对房地产表述可能更积极，可能的行动包罗：北上广深进一步铺开限购限售、加大收储规模、加速推进专项债用于土储、继续强化保从体等，4。15总理调研时也出格提到，对于处所收储，“及时研究推出新的支撑办法”。促，短期可关心：全国同一大市场（已出价钱方案、关心各类市场准入清单修订）、国企（支撑计谋性新兴财产、“AI+”）、稳平易近营经济（平易近营经济推进法）等范畴，此外，应会加速鞭策养老、医疗等社会保障系统。一是总对越南、马来西亚、柬埔寨进行国是拜候，人工智能是合做文本的配合点，当前对等关税升级应是加强对外合做的一大驱动，中马合做包含农产物输华、中越合做包含农产物商业、中柬合做包罗海关查验检疫等。二是国务院多动态聚焦稳经济、扩内需等，包罗4。15总理调研、4。9总理掌管召开经济形势专家和企业家座谈会，4月底局会议前的国务院动态一般取后续会议摆设慎密相关。沉点关心经济形势定调，如“本年的形势比力特殊，也明白提到外部冲击对我国经济平稳运转形成必然压力”。对于后续政策研判，明白后续靠前发力鞭策既定政策尽快落地收效，也要及时推出新的增量政策，包罗此次提到的“稳步推进表里贸一体化成长；要深切实施提振消费专项步履”，以及针对处所收储，“正在收购从体、价钱和用处方面赐与城市更大自从权，并及时研究推出新的支撑办法”。三是商务部等多方回应美方持续提拔关税，包罗4。9和4。11国务院关税税则委员会接连发布通知布告，对原产于美国的进口商品关税由34%提高至84%、再由84%提高至125%，并暗示若是美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会；4。9国务院旧事办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》。四是多方加力应对关税冲击，一是稳企业决心，包罗4。6商务部召开美资企业圆桌会，4。15海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会；二是4。11国务院批复同意《加速推进办事业扩大分析试点工做方案》，试点地域新增9城，沉点聚焦电信办事、数字财产、医疗康养、商贸文旅、办事业新业态等多范畴，且强调加速试点节拍，“不区分试点地域批次，将试点使命正在合适前提的地域一体化推进，提拔试点工做效率”；三是多方支撑出口转内销，包罗上海静安区通过表里贸一体化的线下线上联动平台帮帮外贸企业成功实现“出口转内销”的平稳过渡，京东、百度、美团等平台跟进，以AI手艺、流量搀扶、设立外贸专区等分歧体例全面帮力外贸企业“出口转内销”。五是地方汇金、中国诚通等接踵颁布发表增持A股，且地方汇金答记者问暗示，公司是本钱市场上的“国度队”，阐扬着类“平准基金”感化。毫无疑问，上述行动既是“基于对我国经济持久向好的果断决心”，也是对当前A股设置装备摆设价值的充实承认，后续更多稳股市、稳决心值得等候，特别是更鼎力度的地方加杠杆、扩内需、稳外贸。其他可关心：4。15央行等四部分结合印发《金融“五篇大文章”总体统计轨制（试行）》；处所继续松地产，包罗无锡全面打消限售、青岛以货泉形式发放二孩家庭5万元、三孩家庭10万元购房补助等；商务部等多部分发文支撑办事消费提质惠平易近。一、主要会议取政策：多行动应对关税冲击，包罗加强对外合做、召开中资和美资企业座谈会、发布多项扩内需行动、加速办事业对外等1、主要会议：关心多项国际合做文本、金砖国度经贸会议、总理座谈会、多方召开中资和美资企业座谈会等事务：4月14日-18日，总对越南、马来西亚、柬埔寨进行国是拜候，共签订108份合做文本。中马：两边互换30多份双边合做文本，涵盖三大全球合做、“儒伊文明对话”、数字经济、办事商业、“两国双园”升级成长、结合尝试室、人工智能、铁、学问产权、农产物输华、互免签证、大熊猫等范畴。中越：两边签订的45份双边合做文本展现，涵盖互联互通、人工智能、海关查验检疫、农产物商业、文化和体育、平易近生、人力资本开辟、等范畴。中柬：两边互换30多份双边合做文本，涵盖产供链合做、人工智能、成长援帮、海关查验检疫、卫生、旧事等范畴。简评：布景看，当前对等关税升级应是加强对外合做的一大驱动，包罗中马合做文本包含农产物输华，中越合做文本包含农产物商业，中柬合做文本包罗海关查验检疫等。此外，人工智能也是取合做文本的环节词和配合点。一是要用脚用好各类政策，做好国表里尺度跟尾，搭建外贸优品拓内销平台，培育外贸企业自从品牌，成立中转企业的政策宣介机制，稳步推进表里贸一体化成长。要深切实施提振消费专项步履，正在稳就业、促增收、强保障等方面下更大功夫。二是要落实好各项相关政策，正在收购从体、价钱和用处方面赐与城市更大自从权，并及时研究推出新的支撑办法。要深切推进城市更新，加力实施城中村和危旧房，通过多种体例盘活存量、优化增量。要聚焦城市新市平易近、住房坚苦群众关心，调整完美相关政策，支撑居平易近刚性和改善性住房需求。简评：从此次调研看，扩内需应也是后续局会议摆设的一大沉点，包罗此次提到的“稳步推进表里贸一体化成长；要深切实施提振消费专项步履”，以及针对处所收储，“正在收购从体、价钱和用处方面赐与城市更大自从权，并及时研究推出新的支撑办法”。次要内容：但愿企业家果断决心、送难而上，放眼全球、破局求变，进一步优化财产结构，拓展多元化市场，加速产物转型升级，斥地商业新渠道新体例，操纵好国际国内两个市场，以本身成长简直定性应对外部的不确定性。海关将出力提拔通关便当化程度，加强政策供给、优化营商、立异监管轨制、推进合做，支撑企业走出去。加强常态化关企沟通交换，寓监管于办事之中，帮帮企业解难题、渡，稳订单、拓市场，进一步推进外贸不变成长。简评：此次会议旨正在稳决心，也明白后续应对关税冲击的政策行动，包罗支撑企业“拓展多元化市场，斥地商业新渠道新体例”，以及“提拔通关便当化程度，加强政策供给、优化营商、立异监管轨制、推进合做，支撑企业走出去”。次要内容：金砖高度关心美“对等关税”对多边商业体系体例形成严沉冲击。是单边从义、从义行为，将严沉影响全球经济增加，损害泛博成长中国度好处。金砖国度应加强连合，就此向世界发出配合声音。各方将继续正在经贸渠道就应对美“对等关税”问题深切互换看法，加强立场协调，苦守和以法则为根本的多边商业体系体例，配合应对当前全球商业严重场面地步。次要内容：会议强调，本年的形势比力特殊，也明白提到外部冲击对我国经济平稳运转形成必然压力，对此曾经做了充实估量，做好了应对各类不确定要素的预备。具体看，要实施好愈加积极无为的宏不雅政策，靠前发力鞭策既定政策尽快落地收效，按照形势需要及时推出新的增量政策，以无力无效的政接应对外部的不确定性。要做大做强国内大轮回，把扩大内需做为持久计谋，加鼎力度稳就业促增收，正在抓好消费品以旧换新的同时加速办事消费潜力，鞭策科技立异和财产立异融合成长，以高质量供给引领需求、创制需求。要充实激发各类运营从体活力，深切落实各项支撑性政策，出力规范涉企法律，进一步处理账款拖欠、融资难融资贵等问题，实打实帮帮企业处理成长中的坚苦，勤奋为企业供给更好的成长和政策办事。简评：4月底局会议前的总理座谈会一般取后续会议摆设慎密相关，包罗对当前经济形势判断、后续政策研判等，沉点关心“本年的形势比力特殊，也明白提到外部冲击对我国经济平稳运转形成必然压力”，后续一方面靠前发力鞭策既定政策尽快落地收效，也要及时推出新的增量政策，包罗扩内需、稳就业、促增收、稳决心等。事务：4月6日，商务部召开美资企业圆桌会，特斯拉、GE医疗、美敦力等20余家美资企业代表参会。次要内容：商务部强调，中方反制办法既是果断包罗美资企业正在内的企业权益，也是促使美国回到多边商业体系体例的准确轨道上来。关税问题的根子正在美国，但愿美资企业逃根溯源、，发出声音，采纳务实步履，配合全球产供链不变，推进合做共赢。次要内容：遵照“全面笼盖、分析统计，全体推进、沉点冲破，尺度同一、协同跟尾，科学无效、汇总共享”准绳，沉点对金融“五篇大文章”范畴的统计对象及范畴、统计目标及口径、统计认定尺度、数据采集、共享及发布、部分分工等做出同一。次要内容包罗：一是实现统计对象和营业的全笼盖，为做好金融“五篇大文章”供给系统、全面的消息支撑。二是实现金融“五篇大文章”沉点统计目标及其尺度和口径的同一、协同。三是成立统筹分歧、分工协做的工做机制，构成工做合力。简评：属于金融五篇大文章轨制搭建的配套工做文件，沉点关心对相关范畴的统计对象及范畴、统计目标及口径、统计认定尺度、数据采集、共享及发布、部分分工等做出认定，后续关心可能的阶段性统计数据发布和披露。事务：4 月 15 日，市场监管总局印发《贯彻落实平易近营企业座谈会沉点行动清单》，提出 37 条沉点行动。事务：4月9日和11日，国务院关税税则委员会接连发布通知布告提高对美关税；4月10日和4月16日商务部等接连答复美方再度提高对华关税。4。9和4。11国务院关税税则委员会接连发布通知布告，对原产于美国的进口商品关税由34%提高至84%、再由84%提高至125%。此外，通知布告称，鉴于正在目前关税程度下，美国输华商品已无市场接管可能性，若是美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。4。11商务部旧事讲话人就中方针对美方再次提高对华关税实施反制答记者问称，美方对华轮流加征畸高关税曾经沦为数字逛戏，正在经济上已无现实意义，只会愈加出美方将关税东西化、兵器化，搞霸凌的，并沦为笑话。若是美方继续关税数字逛戏，中方将不予理会。可是，倘若美方执意继续本色性侵害中方权益，中方将反制，奉陪到底。4。16、商务部回应美对华加征245%关税，暗示，这场关税和是美方倡议的，中方采纳需要的反制办法，是为了本身的正益和国际公允，完全合理。商务部暗示，对于美方这种毫无意义的关税数字逛戏，中方不予理会。次要内容：正在已有11个试点地域根本上，将大连市、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、姑苏市等9个城市纳入试点范畴。新一轮试点使命聚焦：支撑电信办事和相关数字财产成长、提高医疗康养范畴对外和办事保障程度、推进金融范畴国际合做、加强商贸文旅范畴立异活力、推进交通运输办事互联互通和提质增效、赋能办事业新业态成长等共14条。简评：应也属于应对关税冲击的相关行动，包罗试点地域扩围（新增9城），沉点聚焦电信办事、数字财产、医疗康养、商贸文旅、交通运输、办事业新业态等多范畴，且强调加速试点节拍，“不区分试点地域批次，将试点使命正在合适前提的地域一体化推进，提拔试点工做效率”。次要内容：中美经贸关系现实，阐明中方对相关问题的政策立场。除媒介、竣事语外共分为六个部门，别离是中美经贸关系的素质是互利共赢；中方认实履行中美第一阶段经贸和谈；美方违反中美第一阶段经贸和谈相关权利；中国践行商业，认实恪守世界商业组织法则；单边从义、从义损害双边经贸关系成长；中美能够通过平等对话、互利合做处理经贸不合。事务：4月7日以来，地方汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等接踵颁布发表增持。4月8日，地方汇金答记者问。次要内容：4。7地方汇金公司发布通知布告称，充实承认当前A股设置装备摆设价值，已再次增持了买卖型式指数基金（ETF），将来将继续增持，本钱市场平稳运转。4。8地方汇金公司正在发布的相关担任人答记者问中指出，公司是本钱市场上的“国度队”，阐扬着类“平准基金”感化。自2008年以来，公司多次参取本钱市场不变工做，积极提拔本钱市场的内正在不变性。简评：毫无疑问，上述行动既是“基于对我国经济持久向好的果断决心”，也是对当前A股设置装备摆设价值的充实承认，后续更多稳股市、稳决心值得等候，更多新的增量政策无望加快出台，特别是更鼎力度的地方加杠杆、扩内需、稳外贸。近期各地加力稳经济，上海加码汽车消费、多方支撑出口转内销。 此中，上海将汽车置换更新补助范畴扩大至外牌旧车，河南发布《关于做好2025年家拆厨卫“焕新”相关工做的通知》，沉点关心近期多方帮力外贸企业出口转内销，包罗上海静安区通过表里贸一体化的线下线上联动平台帮帮外贸企业成功实现“出口转内销”的平稳过渡，京东、百度、美团、苏宁易购、抖音电商等20余家平台纷纷跟进，流量搀扶、设立外贸专区等分歧体例全面帮力外贸企业“出口转内销”。1、近期处所继续松地产，无锡全面打消限售、多地将推出“低首付、低利钱、低月供”等住房金融产物。处所继续松地产，无锡全面打消限售、多地将推出“低首付、低利钱、低月供”等住房金融产物等 。 如无锡再度发布“锡十条”，包含全面打消住房限售、暂停新建商品房价钱存案，支撑金融机构对青年群体奉行“低首付、低利钱、低月供、宽刻日”的特色化小我住房金融产物等；合肥、山西、青岛也继续加码住房消费，沉点关心青岛也提出推出青年群体“低月供”住房贷款金融产物，且有别于无锡等地，青岛支撑最长可前 10 年仅偿还利钱，此外，青岛以货泉形式发放二孩家庭 5 万元、三孩家庭 10 万元购房补助等。近期商务部等多部分接连发布《办事消费提质惠平易近步履2025年工做方案》等，涵盖了餐饮、住宿、健康、文化文娱、旅逛休闲、体育赛事等次要行业范畴，也包罗了旅逛列车、空中旅逛、跳伞飞翔、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。此外，针对具体关心，将针对性制定支撑家政、养老、托育、健康消费等专项政策行动（此中家政、健康消费转型步履已发布）。本文节选自国盛证券研究所已于2025年4月20日发布的演讲《政 策 半 月 不雅 —环节窗口、环节应对：4月局会议前瞻》 ，具体内容请详见相关演讲。